嵇晨

“胸赳赳，气娘娘，大妈黄金抢，喝米粥，配咸菜，就是饱加香。中国豪大妈，气死索罗斯，打败高盛打败摩根野心狼！天不怕，地不怕，黄金搬回家，巴菲特，算个啥，大妈俺最大。”这则由署名导演高晓舰的微博原创打油诗，2天内被转载了近1.4万次。

前期金价的波动，唤醒了中国市场对黄金的购买热情，而投资大鳄和中国大妈之间的黄金多空恶战，经过网络的放大，越来越多地带上了戏谑的色彩。事实上，买黄金并不等同于资本市场中的黄金投资，大妈和大佬也不是站在同一个水平面上对弈。

传统消费热情

无巧不成书，北京时间4月16日黄金期价单日暴跌，恰逢国内“五一”小长假前夕。而春节、国庆等法定公共假期，向来都是国内投资者集中扫货黄金的“窗口期”。

公开信息显示，在元旦、新年等传统销售旺季中，不管价格是涨是跌，实物黄金销售额破亿元屡见不鲜，黄金投资是中国普罗大众投资者最直接的偏好。

刚和女儿从香港抢购回来的上海张阿姨用“恐怖”来形容在香港买黄金的经历，“金条、金币或金砖早被一抢而空，还有动不动刷卡几十万论斤买黄金，不少游客大清早就去排队，如果下决定速度较慢，还可能买不到，很多金铺都挂出了售罄的标牌”。

张阿姨此行成功抢到一对金手镯，她的理由是“这么多年只听说黄金涨价，很少有跌的时候，黄金反正是保值的”。

事实上，所谓“黄金保值”的提法，在国内金融市场 环境下存在一定误解。分析人士对记者表示，目前黄金价格只和美元指数具有负相关关系，对美元存在一定保值功能，这也是为什么全球央行都会持有一定规模的黄金储备，但和人民币并不存在直接关联，如果说担心国内通胀导致人民币贬值而持有黄金保值，这种愿望是受到对黄金类资产传统概念的误导。

基于上述逻辑，点燃国内“抢金潮”的热情源头无非是传统的黄金消费和投资，但作为家庭或个人投资者的投资商品，业内人士表示，并不看好实物黄金的投资属性。

抢金不保值

“现在在现货市场带着投资愿望购买实物黄金，并不是很好的决策。”宏源期货分析师冯海虹对记者表示，首饰类黄金基本上就是消费品，作为投资品存在工艺方面的溢价，回收也会在原有价格上打比较严重的折扣，如果是金条或金砖类的实物，可以通过商店买，也可以从银行渠道购买，回收变现的折扣相对首饰金略小，考虑到可能存在的托管费、货币的通胀贬值，要实现盈利是非常困难的，必须要有储存几十年的长期投资准备，因此从某种意义上，实物黄金的价值在于对冲美元货币风险的储备，而非盈利导向的投资。

有人计算过，1980年两伊战争爆发后，黄金价格为每盎司850美元，相当于如今的2400美元，除去货币贬值因素，金价高位并无实际的保值价值，所谓“十年牛市”，无非是货币意义上的，尤其主要挂钩美元。

如今的黄金投资，最主要指的是投资期货、远期掉期的实物交易、银行间的纸黄金等，以挂钩黄金为符号的金融衍生品交易。冯海虹说，这些交易和在金店里买金砖、黄金首饰是两码事，没有特别联系的作用，投资者应该根据自身的风险偏好、资金实力和投资能力，选择最适合自己的黄金产品。

例如，近年来走俏的纸黄金业务因为银行间做市存在利差，和上海期货交易所的沪金期货和上海黄金交易所的实物掉期、远期交易相比，交易成本略高，而黄金期货的保证金交易使投资者拥有了更灵活的现金头寸及杠杆，“在当前黄金价格波动区间加大的环境中，实物黄金交易未必是一个很好的投资时机，不建议个人盲目入市抄底做多。”她表示，考虑到短期内基本面较差等因素，金价的反弹并不能排除其“二次探底”的可能，投资者可以尝试短线做空。

黄金投资谨慎

金价波动带来的区间震荡加剧，使越来越多的专业投资者看到了盈利空间。4月中旬以来，上海期货交易所的沪金期指交易量明显放大，“这是多空双方的信心博弈，撇开过去十年长牛和短期内两次较大幅度的震荡，现在的金价波动还是在正常幅度内。”冯海虹认为，保值基本面的减弱，机构之间的抛售，是引发这场金价浮动的导火索。

截至北京时间周四，纽约COMEX 6月黄金期货价收涨0.56%，报每盎司1454.30美元，在此前的约两个星期内，该期指一度跌至每盎司1320美元。

考虑到喜忧参半的美国经济数据及复苏前景的不确定性，美联储决定维持超低利率及现有宽松货币刺激规模措施，日本央行异常激进的极度宽松货币政策，全球主要经济体的货币环境迈入“没有最宽松，只有更宽松”的时代，理论上对黄金价格会形成支撑。

然而，随着欧元区数据持续羸弱预示经济增长乏力，欧洲央行可能进一步下调利率的市场预期升温，欧元回调将造成美元上扬，对金价的走势形成压力，不少机构给出“高空”的投资建议。

申银万国期货近日研报指出，自上周五出现高点，黄金在近几个交易日内始终在高点之下，并出现30美元以上的回调，从指标分析看，短期有小幅技术性反弹需求，但市场主要是散户买、机构卖，金价调整尚未完成，操作上以高位沽空为主。

持仓角度上看，虽然纽约COMEX期金成交维持平稳，但SPDR黄金ETF的持仓持续下降，总体商品市场偏空的倾向依然持续，宏观经济方面的“弱复苏”给予一定的“利空”支持，分析认为。东吴期货也给出了“谨慎观望”的投资建议。--腾讯财经网